来源：北证资讯

上周五公布被举牌的两家北交所公司，今天股价表现十分强势，其中海希通讯更是飙涨近12%，夺得北交所市场今天涨幅榜“桂冠”。

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渤海证券新三板做市负责人张可亮表示，北交所上市公司市值偏小，举牌这种资本运作相对于主板来讲将会更加容易，所以未来发生的频率也将高于沪深市场。北交所市场资深人士、广东力量私募基金管理有限公司总经理朱为绎认为，北交所公司具备战略投资价值和长期投资价值，“估值便宜，成长性也不错，希望其他机构参与到北交所上市公司举牌中来”。

海希通讯涨幅领衔北交所

受被举牌消息刺激，今天欧普泰、海希通讯的股价表现十分出色。欧普泰在今天午后急速拉升，涨幅一度超过6%，收盘涨3.59%，在北交所涨幅榜中排行第五；海希通讯也于午后发动狂飙模式，一度冲高近20%，随后涨幅虽然有所回落，但收盘仍涨11.74%，一举成为北交所市场涨幅榜冠军。

朱为绎认为，从市场反应来看，欧普泰、海希通讯被举牌得到市场认可。在其看来，欧普泰被举牌只是“前菜”，海希通讯被举牌才是“硬菜”：海希通讯控股股东协议转让19.93%股份，引入辰隆数字作为战略股东，双方签署战略合作协议，同意注入碳化硅模组模块、新能源相关产品等资产。

6月16日晚，欧普泰、海希通讯先后公告被举牌。其中，欧普泰公告，其股东上海晨鸣私募基金管理有限公司-晨鸣12号私募证券投资基金于2023年6月14日至2023年6月15日间合计增持3.2万股。增持后，晨鸣资管持有上市公司股份数量为334.51万股，持股比例为5.0171%。这标志着，北交所诞生了首个二级市场举牌案例。

同一天海希通讯公告，控股股东、实际控制人周彤拟在3个月内通过协议转让方式向苏州辰隆控股集团有限公司全资子公司苏州辰隆数字科技有限公司（以下简称“辰隆数字”）转让公司2795.3818万股股份，拟协议转让股份占公司股份总数的19.93%，转让价格确定为8.3元/股，转让价款为2.32亿元。辰隆数字拟在成为公司股东后，向公司（包含合并报表范围内的子公司）积极引入碳化硅模组模块、新能源相关产品等业务，主要应用领域涉及新能源汽车、光伏、储能等新能源产业。辰隆数字将成为公司新业务开展和落地提供支持，包括但不限于人力和技术支持等。

值得一提的是，海希通讯在公告后还收到北交所问询函。“在北交所的问询函中，我们发现了一家深圳主板公司真视通的身影，原来辰隆数字的兄弟公司苏州隆越控股是真视通的重要股东。王小刚是真视通和辰隆数字的实际控制人。”朱为绎说，“如果是我来操盘，我建议由真视通替代辰隆数字，接盘海希通讯19.93%的股权，这样真视通可以并入海希通讯部分利润。要知道海希通讯过去三年的平均利润超过7000万元，账上有5个亿现金，每年产生1个多亿的净现金流，估值才11个亿，真是太划算的买卖。”

朱为绎表示，接下去，如果海希通讯装入优质资产，利润进一步增加，真视通的利润也越来越多。沪深上市公司并购北交所上市公司，北交所上市公司并购资产，就可以起到一石二鸟的作用。北交所是一个新兴市场，应该会有很多创新思路。

北交所已出现四种主动举牌

据资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南梳理，举牌方式一般有以下8种：二级市场集中交易、协议转让、间接方式、取得上市公司发行的新股、执行法院裁定、国有股行政划转或变更、赠与、继承等，通常市场更关注的是前五种举牌，也称之为主动举牌。

北交所自开板以来，已经出现四种主动举牌。除欧普泰、海希通讯被举牌外，另外两个案例是：2022年6月30日，生物谷（维权）公告金沙江及林艳和与新意资本签订协议，拟将合计19.18%公司股份投票权无偿委托给新意资本；2022年11月18日，微创光电完成向交投资本3723.78万股的锁价定增，后者占发行后公司股本的23.08%，成为单一第一大股东。

“北交所已经有了欧普泰二级市场举牌，有了实控人协议转让控股权，还有直接通过锁价定增发行成为第一大股东的案例，这是交易所市场发展的正常现象，也是正常的资本运作方式。资本市场为原始股东提供了更多的退出方式，也为产业投资人提供了更多的投资机会，这都是资本市场资源优化配置功能的具体体现。就北交所而言，上市公司市值偏小，这种资本运作相对于主板来讲，将会更加容易，所以未来发生的频率也将高于沪深市场，我们也希望看到越来越多的上市公司充分利用好北交所市场，进行资源整合，实现合作共赢！”张可亮说。

在经济学家、经观未来研究院院长张奥平看来，举牌对于上市公司股价的影响需要具体情况具体分析，但大部分举牌是有利于上市公司长期资本价值提升的。其认为，北交所举牌现象不断增加，体现出北交所高质量建设不断深化。

周运南认为，投资者举牌的目的主要有三：一是战略投资，注重公司持续成长潜力，可为公司输送一定的战略资源，搏取长线价值投资收益；二是财务投资，看中公司股价的增长潜力，通过举牌放大公司影响力，吸引更多跟风资金推高股价，搏取中线股价投资收益；三是买壳投资，就为上市公司控股权而来，谋求成为公司新实控人，实现借壳目的。

周运南表示，举牌对公司而言整体应属利好，有三方面的意义：一是刺激股价，由于举牌有6个月的禁售期，股票抛压减轻，同时举牌传递着对公司发展的看好，所以对股价有一定的刺激作用；二是改善治理，举牌可能会促进上市公司改变治理结构，如更换董高监成员、修改公司章程等；三是新生业务，很多公司被举牌后会调整业务战略或者并购重组新业务。

防范出现恶意举牌

另一方面，周运南建议，北交所公司也要防范出现恶意举牌，提防外部野蛮人举牌争夺公司控制权，所以监管上需要未雨绸缪。

”虽然目前北交所还未有案例，但大A已经有前车之鉴。同时，现阶段北交所举牌的效果可能介于新三板举牌和大A举牌之间，举牌容易退出不易。”周运南说。

事实上，今年两会期间，已有代表针对北交所举牌提出建议，认为应该加强市场监管，严防市场操纵行为。

全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东提出，我国《证券法》规定投资者持有上市公司5%以上股份需进行“举牌”，而考虑到北交所个股市值相对较小，在大力吸引投资者入市的同时，上市企业股票被操纵的风险也进一步提升，现有关于资金监控、集中度管理等方面的制度亟需结合北交所实际情况进行适当优化。

冯艺东建议，在现有“持有上市公司5%以上股份需进行举牌，并在3日内发布公告，期间不得买卖该股票；在此基础上，每变动1%时应于次日发布公告，每变动5%时，3日内发布公告且期间不得买卖该股票”制度安排的基础上，针对北交所上市公司提高监管标准，建议规定“持有北交所上市公司2%以上股份需进行举牌，并在3日内发布公告，期间不得买卖该股票；在此基础上，每变动0.5%时应于次日发布公告，每变动2%时，3日内发布公告且期间不得买卖该股票”。

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